Durante la semana que concluyó el 15 de abril, se conoció la inflación de México y Estados Unidos con resultados divergentes, pero manteniendo ambos países los niveles de riesgos inflacionarios hacia adelante.
En México, la inflación general de marzo resultó menor a la estimada por el mercado, aunque en forma anual tuvo un ligero “rebote” con respecto al mes de febrero, pasando de 4.40% a 4.42%. Con lo anterior, nuestra expectativa para todo el año se mantiene en 4.10%, considerando que en el 1er trimestre subió 1.29%, y para los siguientes nueve meses subiría el 2.79%.
Nuestra expectativa es que la inflación de abril quede debajo de la de marzo, pero entre mayo y julio podría “rebotar”, con la posibilidad que Banxico suspenda la baja de tasas en la reunión de política monetaria del 27 de junio o en la del 8 de agosto, y en las siguientes tres reuniones del año continuaría bajándolas para cerrar este 2024 en 9.75%.
Lo que favorece a la inflación en México, es que la subyacente de marzo bajó a 4.55% anual, comparada con 4.64% de febrero, acumulando 14 meses consecutivos de baja.
En Estados Unidos, la inflación al consumidor (CPI por sus siglas en inglés) y la subyacente de marzo, resultó una décima más alta que la esperada por el mercado en ambos casos, tanto en forma mensual como anual, y en su comparativo con el mes anterior, la inflación general anual subió de 3.15% a 3.48% y la subyacente subió de 3.76% a 3.79% anual.
Para el resto del año se esperan altibajos en los índices de inflación de EUA, mientras que los pronósticos para todo el año fluctúan alrededor de 3.5%, lo que implicaría que en los próximos nueve meses solo subiría el índice 1.65%, lo cual resultaría menor a 1.82% que subió en el 1er trimestre de este año.
Considerando lo anterior, se ve complicado que la Reserva Federal baje sus tasas de interés antes de julio, como lo están señalando los futuros del CME FedWatch, que al cierre del viernes daban una probabilidad de mantener la tasa en 5.50% del 98.3% en la reunión de mayo y del 72.3% en la de junio. Para julio, el 45.4% anticipa que bajen a 5.25% y el 43.1% que queden sin cambio en 5.50%. En la reunión de septiembre, el 44.5% espera que baje a 5.25%, el 26.3% de mantenerla en 5.50’%, y el 24.6% espera una baja a 5.0%. En la reunión de noviembre la probabilidad que baje la tasa a 5.25% es de 38.0%, y el 31.7% a 5.0%.
Para diciembre los pronósticos están más divididos, la mayor expectativa está en 36.7% que baje la tasa a 5.25% y el 31.5% que baje a 5.0%, otro 16.4% que se mantenga en 5.50%, 12.8% y 2.5% esperan que baje a 4.75& y 4.50%.
Este articulo fue publicado en la Editorial de El Inversionista Mexicano con fecha 15 de abril de 2024E.